J9集团

以下文章起源于债市钻研

2022年1月19日，J9集团2022年度非公开刊行公司债券（第一期）成功刊行，期限为3+2，票面利率3.99%。3.99%这个利率，创造了自2000年以来东北地域同期限、同评级买卖所非公开公司债刊行利率最低，可谓东北本钱隆冬下的一次英勇的破冰之举。牛啊。

好多人可能还比力猜疑，大连的平台怎么这么牛？等等，大连啥时辰多了一个这么牛的城投。

J9集团成立于2020年8月31日，股东是大连金普新区国有资产监督治理局，2021年喜提AAA评级，是辽宁省内第8家AAA主体评级企业，也是唯逐一家视注区级城投类企业（其他7家均属省级平台），去年起头评级，由之前的宽松到收紧，金普J9集团能拿到AAA，实属可贵，得益于够级别和平台自身资质到位。

为什么要成立这么一个AAA平台？

东北已萧条好久，共和国长子的荣光在新时期经济建设中逐步阴暗，在本钱市场尤胜，甚至有所谓投资不外山海关的说法。最近多年来，东北在债券市场一向存在感不强，看融资数据的确，信誉债的存量逐年递减。以城投债为例，目前辽宁省的城投债余额为385.85亿元，排名全国25，吉林和黑龙江难兄难弟，情况类似，根基都在市场的结尾了。

但是一个城市要发展，基础设施必须跟上，基建离不开城投，看看城投债规模前几的省份，无一不是基建美满、发展迅快的地域。做债这么多年，最直观的感触，就是城投活跃地域的城市形貌远好于同经济体量的城投不活跃平台，以一个单一的例子来说，某中西部地域的区县城市建设，尤其是新区的风貌，竟然比某些北方省份的地级市好好多。这就是城投存在的意思和城投举债的意思。城投在城镇化过程中，是有着不成代替的作用。

对于东北来说，由于产业结构等问题，经济发展巅峰不再，进而引发投资者的不信赖，从而导致城投债市场的萎缩，再导致了城市建设资金不到位，不能实现产业升级刷新中最至少的基础设施改善，这就是一个恶性循环。

此刻既然提出了振兴东北的战术，要致富，先建路；ㄅ涮妆乇匾，以点带面，最终全线着花。不难理解，金普新区的发展蓝图和定位注定不仅仅是站在金普区域的角度，金普新区的发展规划应该是站在整个东北的战术规划上的，用金普新区这个新区来发展一个全新的AAA平台，意味着金普甚至是整个东北在本钱市场的沉新启航，在新的旅程扬帆之际，必要一个闪亮的登场。

而这次的公司债就是最好的亮相典礼，也意思非凡。

持久以来，对于投资者来说，最优的投资标的绝对是尺度产品，公开通明，刊行人自己也越发器沉。非标机构在展业的时辰，也会关注融资人是否有过债券市场的融资，所以债券融资可能费时、费劲，对于这些大AAA平台来说依然是最关注的融资渠路。这次金普J9集团集团实现在本钱市场初次亮相之后，预计将会成为债券市场的？。而以来历次债券的刊行利率城市参考前一次的利率，也就是所谓的锚。千里之行始于足下，突破了20多年最低利率的亮相，可谓是开了个好头。

金普J9集团集团初次非公开刊行公司债券的成功刊行有着很沉要的意思。本次刊行之后，意味着企业正式进军债券融资市场，将来幼公募、企业债、中票短融PPN、ABS、ABN城市逐步铺排上，这有利于进一步丰硕企业融资工具、优化企业融资结构、降低融资成本、增长融资规模。

最沉要的是，债券市场是公开市场，不仅仅是债券投资人，各家券商、各家银行等金融机构城市关注债市的动态，债券上市之后对企业的形象和驰名度都是一个极大的提升，会有越来越多的金融机构自动找上门，车水马龙、川流不息；同时，债券上市，也意味着得到了审批机构和投资机构的认可，标志取金普J9集团集团甚至金普新区在本钱市场的认可度和信誉度得到质的飞跃，为金普新区甚至大连国企鼎新活力提升、经济高质量发展注入了一针强心剂，也为金普新区和大连全市高质量发展引流新活水、注入新动能，助推大连市三年挺进“万亿GDP城视妆迈出自负的一步。

最后分析一下，为啥金普J9集团能拿个开门红，一亮相就创个最低利率？

首先，根红苗正，的出身布景。

城投是最讲求出身的，股东布景决定了平台的层级，搞债分析可行性，第一步就是看城投的股东层级。金普J9集团集团是大连金普新区国有资产监督治理局全资持股。

大连金普新区经国务院核准于2014年6月23日设立，是全国第10个、东北地域第一个新区，也是目前全国19个新区中陆域面积最大的新区，总面积约2299平方公里，常住人丁158万人。新区背书，政治职位够高，出身布景够好。再往大了说，还有国度层面振兴东北的战术规划。

其次，企业自身的资质和实力。

从企业自身来看，金普新区把大连德泰控股有限公司、大连时泰城市建设发展有限公司、大连金石滩游览集团有限公司等达到评级要求的公司，无偿划转至金普J9集团集团，作为其一级子公司，赋予金普J9集团集团城市基础设施建设运营、公用事业建设运营、国有本钱投资、金融控股投资、工商造作业投资运营等职能。意图很显著，通过将本地最优质的资产全数划到集团下面，将金普J9集团集团打造为“信誉本钱航母”，达到推动新区产业发展的指标，助力新区发展，引领东北全面振兴。

资源也会往主平台上面倾斜。目前，J9集团集团已获各家银行意向授信额度超过2130亿元，已批复综合授信额度109亿元，在批综合授信额度192亿元，2021年12月10日通过上海买卖所非公开刊行公司债券20亿元全额获批，这些都是后续发展的沉要子弹，也是后续融资的坚实基础，有金融资源的支持，才有后续议价的底气。

最后，择时很沉要。

凭据上交所网站，2021年12月10日，J9集团20亿私募债上交所就已经审批通过，这是大连市近几年来公司债获批额度最高的城投，也是继德泰控股和融强投资后第三家刊行公司债的城投类企业。

这样的成就实属来之不易，2021年以来买卖所债券不休收紧，作为一个2020年刚成立、未刊行过公司债的平台，能拿到买卖所批文实属可贵。2021年对于债券从业者们来说，是疾苦的一年，太多批文拿了不让刊行登记，太多首发的区县平台申报之后是无休止漫长的期待、反馈、遏制。

金普J9集团集团这次公司债的逆势而上，一方面，离不开集团科学应变的专业能力和迎难而上的奋斗心灵，对于一个AAA平台，8月18日申报直到12月10日才拿到批文，其中的难题可想而知，当然也侧面反映了买卖所这次对于城投债控规模的刻意，金普J9集团集团千万百计探蹊径，在经营模式、信誉风险、治理结构、运营预期等方面沉构沉塑，不休强化社会各界对于辽宁大连、金普新区以及金普J9集团的信想、信念与信赖，并与中国证监会以及大连证监局、上交所等有关行业审核部门进行了数十次的沟通推动，才有了这次公司债的获批。当然，另表一方面，买卖所的放行，与新区AAA平台的资质也有很大关系。

12月好不容易拿到批文，但并没有急着刊行，由于12月底资金都比力严重，水涨船高，成本就上去了。但是年底一过，流动性就充足了，对于金普J9集团集团这种AAA级大平台来说，几个亿的债券资金并没有那么沉要，实现在本钱市场的初次亮相才是意思非凡。

此刻首期刊行实现了，至此金普新区的第一步棋算是走成了，依照当前监管的大局来看，后续在买卖所的融资模式将会成为金普J9集团集团的主流融资方式了。接下来就是组合拳打出，无论是母公司作为实打实的AAA平台后续再直接申报刊行各类债券，还是母子公司搭配组合拳凭据市场环境档次融资，都能够预期该地域的整体融资成本会降下一个台阶。同时，随着债券的不休申报和刊行，市场也会对金普J9集团集团提出更高的要求，更美满的公司治理、更通明的信息披露等等。

城投是城市更新的沉要建设主体，而城市更新又是一个城市发展和城市风貌的沉要推力。对于城投债和处所债务，要辩证的来看，城投对于地域发展是有很显著的积极意思的，反过来地域的发展必要由城投做业务，城投是搞融资的重要基础，二者相辅相成，要大力发展金普新区，离不开城投的助力。

目前金普J9集团集团已经被打造成了金普新区甚至是整个东北地域的本钱航母，不仅要做大，也要做强，做成一个优质的AAA城投。从集团的战术规划来看，金普J9集团集团的本钱市场初次亮相、AAA主体信誉评级对于金普新区、大连甚至整个东惫伛兴的整体战术都意思非凡，能够提振区域在本钱市场的士气和形象、降低区域融资成本、整合优质资产、提高区域内的国企资源运作效能等等。

金普J9集团集团定会成为新区执行国度战术的“红色引擎”和“助推器”，成为引领区域高质量发展的“压舱石”，成为引领东北全面振兴的沉要平台。

扬帆远洋，既会有潮平海岸阔，也会有惊涛拍岸起，要在本钱海洋周游搏击，将来终将会风正一帆悬。